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올해 유통업계에서는 홈플러스, 발란, 정육각 등 굵직한 기업들이 잇따라 **기업회생절차(법정관리)**를 신청하면서 시장 전체에 위기감이 고조되고 있습니다더팩트+13ZDNet Korea+13Daum News+13.
더 큰 문제는, 정상화 방법으로 기대했던 **M&A(인수합병)**마저도 불투명한 상황이라는 점입니다.
✅ 회생 신청 주요 기업과 배경
- 홈플러스: 2025년 3월 4일 회생절차 신청. 강등된 신용등급과 단기 자금 압박으로 유동성 위기에 대응하기 위함더팩트+7ZDNet Korea+7Daum News+7.
- 발란(명품 이커머스): 3월 31일 유동성 부족으로 회생 신청. 투자유치 지연과 상거래 채권 부실화가 원인ZDNet Korea+1Daum News+1.
- 정육각·초록마을: 각각 7월 초 회생절차 개시 신청. 금융시장 경색, 소비 위축, 내부 운영 악화 복합 작용미래비즈+9ZDNet Korea+9Daum News+9.
공통된 배경은 외부적 경기 침체, 소비 둔화, 그리고 자금 조달 곤란이라는 ‘유동성 경색’입니다ZDNet Korea+1Daum News+1.
✅ M&A에 왜 ‘빨간불’이 켜졌을까?
1. 계속기업가치 < 청산가치
- 홈플러스의 경우, 지속 영업 가치(약 2.5조 원)가 청산 시 변제 가능한 자산 가치(약 3.7조 원)보다 낮아 M&A 효율이 저하됨Daum News+3ZDNet Korea+3ZDNet Korea+3.
2. 잠재 인수자 부족
- 대형마트 시장 자체가 위축된 상황이라, 홈플러스조차 인수에 나서기 부담이 큼유튜브+6ZDNet Korea+6Daum News+6.
- 발란은 법원 허가 하 스토킹호스 방식으로 M&A를 추진 중이나 상당한 인수 후보자가 나타나지 않음ZDNet Korea+3ZDNet Korea+3Daum News+3.
3. 소비자·채권자 신뢰 하락
- 티몬 사례에서 보듯 회생기업의 신뢰도와 변제율 이슈가 전체 시장 분위기를 위축시키고 있죠. 회생 이후에도 소비자 피해 회복이 불투명하면 M&A 유인은 약해집니다Daum News.
✅ 왜 이런 사태가 계속되는가?
- 구조적 변화: 오프라인 유통에서 온라인 중심으로 변화, 고정비 높은 대형마트는 부담 증가.
- 소비 위축 및 투자 냉각: 경기 침체로 소비자 지출 감소, 유통기업 투자 자금이 빠르게 사라짐.
- 법적·제도적 한계: 회생 법제도는 단기 유동성 확보에 도움되지만, 기업 경쟁력 회복이나 시장 신뢰 확보에 한계 존재.
✅ 결론 및 시사점
서점·이커머스에 국한되지 않고 유통 전반에 걸친 위기는 단순히 개별기업의 문제가 아니라 산업 구조의 재편을 요구하는 신호입니다.
M&A가 더 이상 구원투수가 되기 어려운 상황에서, 회생기업들은 다음과 같은 전략적 과제를 안고 있습니다:
- 신뢰 회복 중심의 회생 계획 마련
- 소비자·판매자 피해 최소화 노력
- 경쟁력 있는 인수 조건 및 유인 구조 개발
- 정부와 금융기관의 실질 지원 체계 구축
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